The Real Game of Missing Money f o r a t e r mo f 5 y e a r s . A l l o t h e r e x e c u t i v e s s i m p l y r e p o r t t o t h i s p r e s i d e n t , a l t h o u g h t h e fi r s t t i m e a v i c e - p r e s i d e n t i s a p p o i n t e d , t h e s a m e p r o c e d u r e i s f o l l o w e d a s f o r t h e a p p o i n t m e n t o f a p r e s i d e n t . The B o a r d s o f D i r e c t o r s a l s o h a v e t h e p o w e r t o s e t t h e d u t i e s o f t h e s e o ffi c e r s a n d d i s m i s s t h e ma s t h e y p l e a s e ( s e e i d . A t 3 5 ) . The B o a r d o f G o v e r n o r s a n d t h e F O MCh a v e a l a r g e r d e c i s i o n m a k i n g r o l e w i t h i n t h e F e d e r a l R e s e r v e . The y r e c e i v e t h e r e p o r t s f r o ma l l t h e d i ff e r e n t B o a r d s o f D i r e c t o r s a n d f r o mt h e 1 2 R e s e r v e d i s t r i c t b a n k s a n d u s e t h e mt o m a k e a n d i m p l e m e n t b r o a d e r m o n e t a r y p o l i c y d e c i s i o n s . The s e d e c i s i o n s , a l o n g w i t h t h e r e c o m m e n d a t i o n s a n d i n f o r m a t i o n f r o mt h e i n d i v i d u a l B o a r d s o f D i r e c t o r s , a r e s h a r e d w i t h t h e p u b l i c t w o w e e k s b e f o r e F O MCm e e t i n g s i n s o m e t h i n g k n o w n a s t h e B e i g e B o o k ( B e i g e B o o k : S u m m a r y o f C o m m e n t a r y o n C u r r e n t E c o n o m i c C o n d i t i o n s b y F e d e r a l R e s e r v e D i s t r i c t a v a i l a b l e a t h t t p s : / / w w w . f e d e r a l r e s e r v e . g o v / mo n e t a r y p o l i c y / b e i g e - b o o k - d e f a u l t . h t m) . A d d i t i o n a l l y , D i r e c t o r s “ a c t a s a l i n k b e t w e e n t h e F e d e r a l R e s e r v e a n d t h e p r i v a t e s e c t o r , w i t h i n f o r m a t i o n fl o w i n g i n b o t h d i r e c t i o n s ” ( R o l e s a n d R e s p o n s i b i l i t i e s o f F e d e r a l R e s e r v e D i r e c t o r s ) . Wh i l e d o i n g t h i s , d i r e c t o r s a r e r e q u i r e d t o k e e p c o n fi d e n t i a l i n f o r m a t i o n t h e y r e c e i v e f r o mt h e p u b l i c , a n d c a n n o t d i s c l o s e m o n e t a r y p o l i c y a c t i o n u n t i l i t h a s o ffi c i a l l y b e e n d i s c l o s e d ( H o wi s t h e F e d e r a l R e s e r v e S t r u c t u r e d ? a v a i l a b l e a t h t t p s : / / w w w . r i c h mo n d f e d . o r g / f a q s / f r s ) . Thi s , a m o n g o t h e r t r a n s p a r e n c y i s s u e s , h a s l e d t o s o m e c r i t i c i s mo f t h e F e d e r a l R e s e r v e S y s t e m . V I I I . C o n c l u s i o n The F e d e r a l R e s e r v e S y s t e mi s m u c h l e s s f e d e r a l t h a n t h e n a m e w o u l d h a v e y o u b e l i e v e . The r e i s a f a i r b i t o f g o v e r n m e n t g u i d a n c e f r o mt h e B o a r d o f G o v e r n o r s , a s w e l l a s f r o mt h e d i r e c t o r s t h e B o a r d o f G o v e r n o r s g e t s t o c h o o s e . H o w e v e r , t h e a c t u a l s y s t e mi t s e l f i s p r i m a r i l y m a d e u p o f p r i v a t e b a n k s w i t h a m a j o r i t y o f p r i v a t e l y a p p o i n t e d d i r e c t o r s r u n n i n g t h e s h o wa t i n d i v i d u a l m e m b e r b a n k s a n d o ff e r i n g a d v i c e o n m o n e t a r y p o l i c y c h a n g e s . Wh i l e t h e u p p e r l e v e l s o f t h e o r g a n i z a t i o n a r e a g o v e r n m e n t a g e n c y , t h i s l e a v e s m u c h o f t h e d a i l y g o i n g s - o n o f t h e F e d e r a l R e s e r v e i n i n d i v i d u a l b a n k s i n a c c e s s i b l e t o t h e p u b l i c . The g o a l o f P r e s i d e n t Wi l s o n a n d C o n g r e s s i n c r e a t i n g t h e F e d e r a l R e s e r v e S y s t e mw a s t o p r o m o t e e c o n o m i c s t a b i l i t y t h r o u g h t h e u n i f o r m i t y a n d c e r t a i n t y o f a c e n t r a l b a n k i n g s y s t e mw h i c h w o u l d p r o m o t e a n d h a n d l e m u c h o f t h e m o n e t a r y p o l i c y o f t h e U . S . Mo r e r e c e n t l y , C o n g r e s s e x p a n d e d t h i s a i m , “ [ p r o m o t i n g ] e ff e c t i v e l y t h e g o a l s o f m a x i m u me m p l o y m e n t , s t a b l e p r i c e s , a n d m o d e r a t e l o n g - t e r mi n t e r e s t r a t e s . ” The i d e a b e h i n d a c e n t r a l i z e d b a n k i n g s y s t e mi s t h a t i t p r o t e c t s c o n s u m e r s f r o mi n d i v i d u a l b a n k s t a k i n g a d v a n t a g e o f t h e ma s w e l l a s p r o v i d i n g s t a b i l i t y t o t h e b a n k i n g s y s t e m . H o w e v e r , t h e b a n k i n g s y s t e mi n r e c e n t y e a r s h a s n o t r e a l l y b e e n k n o w n f o r i t s s t a b i l i t y . A s i t s t a n d s , t h e F e d e r a l R e s e r v e A c t a n d a s s o c i a t e d l a wp u t s a l o t o f p o w e r t o f u l fi l l o s t e n s i b l y g o v e r n m e n t f u n c t i o n s i n e n t i r e l y o r p a r t i a l l y p r i v a t e e l e m e n t s o f t h e F e d e r a l R e s e r v e . F o r e x a m p l e , t h e N e wY o r k F e d —a p r i v a t e b a n k w i t h g o v e r n m e n t g u i d a n c e —h a s a t r e m e n d o u s a m o u n t o f p o w e r a n d i n fl u e n c e o v e r t h e fi n a n c i a l s t a t e a n d p o l i c y o f t h e U . S . The F O MCl i k e w i s e h a s a n e n o r m o u s a m o u n t o f p o w e r f o r a c o m m i t t e e t h a t i s n e a r l y h a l f c o m p o s e d o f w h a t a r e , a t t h e e n d o f t h e d a y , p r i v a t e b a n k i n g i n t e r e s t s . Thi s s t a t e o f a ff a i r s , c o u p l e d w i t h t h e r o c k y t r a j e c t o r y o f t h e b a n k i n g i n d u s t r y o v e r t h e l a s t s e v e r a l d e c a d e s , h a s l e d t o q u i t e a b i t o f c r i t i c i s md i r e c t e d a t t h e F e d e r a l R e s e r v e . C r i t i c s h a v e t a r g e t e d e v e r y t h i n g f r o mt h e s t r u c t u r e o f t h e F e d e r a l R e s e r v e S y s t e m , t o i t s v e r y e ffi c a c y i n a c h i e v i n g i t s s t a t e d g o a l s . Thi s i s a n e x t r e m e l y 9 3