The Solari Report / 2018 Annual Wrap Up / Part One F e d e r a l R e s e r v e B a n k o f N e wY o r k ; a n d f o u r o f t h e r e m a i n i n g 1 1 R e s e r v e B a n k p r e s i d e n t s . . . ” a l t h o u g h a l l t h e v a r i o u s B a n k s ’ P r e s i d e n t s g e n e r a l l y a t t e n d F O MCm e e t i n g s ( R o l e s a n d R e s p o n s i b i l i t i e s o f F e d e r a l R e s e r v e D i r e c t o r s , p . 6 ) . The F O MCw o r k s t o m a k e “ k e y d e c i s i o n s r e g a r d i n g t h e c o n d u c t o f o p e n m a r k e t o p e r a t i o n s , w h i c h a ff e c t t h e s t o c k o f r e s e r v e b a l a n c e s h e l d b y d e p o s i t o r y i n s t i t u t i o n s a n d t h e s i z e a n d c o m p o s i t i o n o f t h e F e d e r a l R e s e r v e ’ s a s s e t h o l d i n g s ” ( s e e i d . ) . F u r t h e r , t h e A c t r e q u i r e s n o F e d e r a l R e s e r v e b a n k t o “ e n g a g e o r d e c l i n e t o e n g a g e i n o p e n - m a r k e t o p e r a t i o n s . . . e x c e p t i n a c c o r d a n c e w i t h t h e d i r e c t i o n o f a n d r e g u l a t i o n s a d o p t e d b y t h e [ F O MC ] ” ( The F e d e r a l R e s e r v e A c t , S e c t i o n 1 2 a ) . Thi s i s a n e n o r m o u s a m o u n t o f p o w e r , r e g u l a t i n g t h e v a s t m a j o r i t y o f i m p l e m e n t a t i o n o f fi n a n c i a l p o l i c y o u t o f t h e F e d e r a l R e s e r v e . V . F e d e r a l R e s e r v e A d v i s o r y B o d i e s Wh i l e t h e B o a r d o f G o v e r n o r s h a s t h e c l o s e s t l i n k t o t h e F e d e r a l G o v e r n m e n t w i t h i n t h e F e d e r a l R e s e r v e , t h e i r a c t i o n s s t i l l c o m e w i t h a g r e a t d e a l o f g u i d a n c e f r o mt h e i n d i v i d u a l m e m b e r b a n k s . F o u r c o m m i t t e e s d i r e c t l y a d v i s e t h e B o a r d o f G o v e r n o r s : The F e d e r a l A d v i s o r y C o u n c i l ( F A C ) , t h e C o m m u n i t y D e p o s i t o r y I n s t i t u t i o n s A d v i s o r y C o u n c i l ( C D I A C ) , t h e D i v i s i o n o f F i n a n c i a l S t a b i l i t y , a n d t h e C o m m u n i t y A d v i s o r y C o u n c i l ( C A C ) . The y a c t a s a s o r t o f g o b e t w e e n f o r t h e m e m b e r b a n k s a n d t h e B o a r d o f G o v e r n o r s . ( S e e A b o u t t h e F e d : A d v i s o r y C o u n c i l s , a v a i l a b l e a t h t t p s : / / w w w . f e d e r a l r e s e r v e . g o v / a b o u t t h e f e d / c d i a c . h t m. ) The F e d e r a l R e s e r v e A c t c r e a t e d t h e F e d e r a l A d v i s o r y C o u n c i l , c o n s i s t i n g o f “ a s m a n y m e m b e r s a s t h e r e a r e F e d e r a l r e s e r v e d i s t r i c t s ” ( The F e d e r a l R e s e r v e A c t , S e c t i o n 1 2 , h t t p s : / / w w w . f e d e r a l r e s e r v e . g o v / a b o u t t h e f e d / s e c t i o n 1 2 . h t m) . E a c h y e a r , e a c h m e m b e r b a n k s e l e c t s o n e m e m b e r o f t h e F A C . The F A Ct h e n m e e t s a t l e a s t f o u r t i m e s a y e a r i n Wa s h i n g t o n , D . C . , i n o r d e r : “ ( 1 ) t o c o n f e r d i r e c t l y w i t h t h e B o a r d o f G o v e r n o r s . . . o n g e n e r a l b u s i n e s s c o n d i t i o n s ; ( 2 ) t o m a k e . . . r e p r e s e n t a t i o n s c o n c e r n i n g m a t t e r s w i t h i n t h e j u r i s d i c t i o n o f s a i d b o a r d ; ( 3 ) t o c a l l f o r i n f o r m a t i o n a n d t o m a k e r e c o m m e n d a t i o n s i n r e g a r d t o d i s c o u n t r a t e s , r e d i s c o u n t b u s i n e s s , n o t e i s s u e s , r e s e r v e c o n d i t i o n s i n t h e v a r i o u s d i s t r i c t s , t h e p u r c h a s e a n d s a l e o f g o l d o r s e c u r i t i e s b y r e s e r v e b a n k s , o p e n - m a r k e t o p e r a t i o n s b y s a i d b a n k s , a n d t h e g e n e r a l a ff a i r s o f t h e r e s e r v e b a n k i n g s y s t e m . ” ( The F e d e r a l R e s e r v e A c t , S e c t i o n 1 2 , a v a i l a b l e a t h t t p s : / / w w w . f e d e r a l r e s e r v e . g o v / a b o u t t h e f e d / s e c t i o n 1 2 . h t m) The C D I A C , o n t h e o t h e r h a n d , i s n o t a s t a t u t o r y b o d y . I t w a s f o r m e d b y t h e B o a r d o f G o v e r n o r s i n 2 0 1 0 t o p r o v i d e i n p u t o n i s s u e s o f i n t e r e s t t o c o m m u n i t y d e p o s i t o r y i n s t i t u t i o n s . ( S e e A b o u t t h e F e d : A d v i s o r y C o u n c i l s , a v a i l a b l e a t h t t p s : / / w w w . f e d e r a l r e s e r v e . g o v / a b o u t t h e f e d / c d i a c . h t m. ) I t s e l e c t s o n e m e m b e r f r o me a c h F e d e r a l d i s t r i c t b a n k , a n d m e e t s t w i c e a y e a r t o d i s c u s s “ t h e e c o n o m y , l e n d i n g c o n d i t i o n s , a n d o t h e r i s s u e s o f i n t e r e s t t o c o m m u n i t y d e p o s i t o r y i n s t i t u t i o n s ” ( s e e i d . ) . I n N o v e m b e r o f 2 0 1 0 , t h e F e d e r a l R e s e r v e ’ s B o a r d o f G o v e r n o r s a l s o e s t a b l i s h e d t h e O ffi c e o f F i n a n c i a l S t a b i l i t y P o l i c y a n d R e s e a r c h , w h i c h w a s r e n a m e d t h e D i v i s i o n o f F i n a n c i a l S t a b i l i t y a n d m a d e a d i v i s i o n o f t h e B o a r d i t s e l f i n 2 0 1 6 ( F e d e r a l R e s e r v e P r e s s R e l e a s e , Ma y 1 1 , 2 0 1 6 , a v a i l a b l e a t h t t p s : / / w w w . f e d e r a l r e s e r v e . g o v / n e w s e v e n t s / p r e s s r e l e a s e s / o t h e r 2 0 1 6 0 5 1 1 a . h t m) . The D i v i s i o n i s t h e r e s e a r c h a n d m o n i t o r i n g o r g a n i z a t i o n r e s p o n s i b l e f o r c o o r d i n a t i n g w i t h o t h e r B o a r d d i v i s i o n s a n d t h e v a r i o u s R e s e r v e b a n k s i n o r d e r t o fi n d s t r u c t u r a l r i s k s t o fi n a n c i a l s t a b i l i t y a n d f o r m u l a t e p o l i c y r e s p o n s e s t o s a i d r i s k s . 8 4