The Real Game of Missing Money d i s s o l v e d b y A c t o f C o n g r e s s o r u n t i l f o r f e i t u r e o f f r a n c h i s e f o r v i o l a t i o n o f l a w ” ( s e e 4 4 S t a t . 1 2 3 4 ) . Thi s m o v e t o m a k e t h e F e d e r a l R e s e r v e S y s t e mp e r m a n e n t b y r e n e w i n g t h e F e d e r a l R e s e r v e A c t w a s f a r f r o ma c e r t a i n t y d u r i n g t h i s t i m e p e r i o d . H i s t o r y b u ff s o u t t h e r e w i l l c e r t a i n l y h a v e n o t i c e d s o m e t h i n g a b o u t t h e t i m i n g o f t h i s r e n e w a l —i t f a l l s j u s t b e f o r e t h e b e g i n n i n g o f t h e G r e a t D e p r e s s i o n . ( S e e 1 9 1 3 F e d e r a l R e s e r v e A c t , a v a i l a b l e a t h t t p s : / / w w w . i n v e s t o p e d i a . c o m/ t e r ms / f / 1 9 1 3 - f e d e r a l - r e s e r v e - a c t . a s p . ) The F e d e r a l R e s e r v e , a n d m o s t fi n a n c i a l i n s t i t u t i o n s o f t h e t i m e , w e r e n o t p a r t i c u l a r l y p o p u l a r w i t h t h e p u b l i c . A s t h e y e a r s p r o g r e s s e d , a n d t h e G r e a t D e p r e s s i o n d e e p e n e d , t h i s o p i n i o n w o u l d o n l y g e t w o r s e . I t ’ s a l s o w o r t h m e n t i o n i n g t h a t t h e B u r e a u o f I n t e r n a l R e v e n u e ( l a t e r t h e I R S ) w a s f o r m e d a t t h e s a m e t i m e a s t h e F e d e r a l R e s e r v e i n 1 9 1 3 . Thi s c a m e s h o r t l y a f t e r t h e 1 6 t h A m e n d m e n t a l l o w e d f o r c o n s t i t u t i o n a l f e d e r a l i n c o m e t a x a f t e r 5 0 y e a r s o f c r e a t i n g a n d r e p e a l i n g i n c o m e t a x a s a c o n c e p t . D u r i n g Wo r l d Wa r I t h e i n c o m e t a x s p i k e d s u b s t a n t i a l l y —a s h i g h a s 7 7 %—i t o n l y c a m e b a c k d o w n t o a r o u n d 2 4 %b y 1 9 2 9 b u t c o n t i n u e d t o r i s e t h r o u g h o u t t h e G r e a t D e p r e s s i o n . ( S e e B r i e f H i s t o r y o f t h e I R S , a v a i l a b l e a t h t t p s : / / w w w . i r s . g o v / a b o u t - i r s / b r i e f - h i s t o r y - o f - i r s . ) Thi s j u s t e x a c e r b a t e d t h e e x t r e m e l y p o o r p u b l i c o p i n i o n o f fi n a n c i a l i n s t i t u t i o n s a t t h e t i m e . I t ’ s v e r y p o s s i b l e t h a t h a d t h e r e n e w a l c o m e i n 1 9 3 3 a s p l a n n e d t h e r e m i g h t b e n o F e d e r a l R e s e r v e s y s t e mt o d a y . ( S e e 1 9 1 3 F e d e r a l R e s e r v e A c t , a v a i l a b l e a t h t t p s : / / w w w . i n v e s t o p e d i a . c o m/ t e r ms / f / 1 9 1 3 - f e d e r a l - r e s e r v e - a c t . a s p . ) H o w e v e r , e v e n i n t h e t h r o e s o f t h e G r e a t D e p r e s s i o n , t h e r e c e n t l y s t r e n g t h e n e d F e d e r a l R e s e r v e s a ws o m e c h a n g e s t o i t s s t r u c t u r e a n d p u r p o s e . The B a n k i n g A c t o f 1 9 3 3 f u r t h e r a m e n d e d t h e F e d e r a l R e s e r v e A c t i n a n u m b e r o f w a y s . ( S e e P u b . L . 7 3 - 6 6 a v a i l a b l e a t h t t p s : / / f r a s e r . s t l o u i s f e d . o r g / s c r i b d / ? t i t l e _ i d = 9 9 1 &fi l e p a t h = / d o c s / h i s t o r i c a l / c o n g r e s s i o n a l / 1 9 3 3 _ b a n k i n g a c t _ p u b l i c l a w 6 6 . p d f . ) The B a n k i n g A c t o f 1 9 3 3 c r e a t e d t h e F e d e r a l O p e n Ma r k e t C o m m i t t e e ( F O MC ) —a 1 2 m e m b e r c o m m i t t e e o f t o p l e v e l o ffi c i a l s f r o mt h e F e d e r a l R e s e r v e w h i c h w e w i l l d i s c u s s a t l e n g t h l a t e r i n t h i s a r t i c l e . Thi s c r e a t e d a c o m m i t t e e t h a t r e m a i n s o n e o f t h e m o s t p o w e r f u l a n d i n fl u e n t i a l a r b i t e r s o f fi n a n c i a l p o l i c y d e c i s i o n s i n t h e U . S . t o t h i s d a y . The A c t g a v e t h e F O MCp o w e r o v e r e s s e n t i a l l y a l l o p e n - m a r k e t o p e r a t i o n s o f t h e m e m b e r b a n k s o f t h e F e d e r a l R e s e r v e ( s e e i d . ) . I t a d d i t i o n a l l y a d d e d a r e q u i r e m e n t t h a t t h e F O MCm e e t a t l e a s t f o u r t i m e s p e r y e a r ( s e e P u b . L . 7 3 - 6 6 ) . T o d a y , t h e y g e n e r a l l y m e e t d o u b l e t h a t n u m b e r , a b o u t e i g h t t i m e s i n a y e a r . ( S e e 1 9 1 3 F e d e r a l R e s e r v e A c t , a v a i l a b l e a t h t t p s : / / w w w . i n v e s t o p e d i a . c o m/ t e r ms / f / 1 9 1 3 - f e d e r a l - r e s e r v e - a c t . a s p . ) H o w e v e r , a s w e w i l l d i s c u s s i n a l a t e r a r t i c l e , t h e s e m e e t i n g s a r e n o t o p e n t o t h e p u b l i c , a l t h o u g h t h e y d o p u b l i s h e d i t e d a n d r e d a c t e d m e e t i n g m i n u t e s a n d t r a n s c r i p t s . S i n c e t h e c r e a t i o n o f t h e F O MC , t h e F e d e r a l R e s e r v e A c t h a s s e e n w e l l o v e r 2 0 0 a m e n d m e n t s ( s e e i d . ) . H o w e v e r , i t c o n t i n u e s t o b e a t t h e c e n t e r o f U . S . fi n a n c i a l p o l i c y . A s o f N o v e m b e r 1 6 , 1 9 7 7 , t h e F e d e r a l R e s e r v e A c t w a s a m e n d e d t o p r o v i d e t h e F O MCa n d t h e F e d e r a l R e s e r v e a c l e a r g o a l : “ t o p r o m o t e e ff e c t i v e l y t h e g o a l s o f m a x i m u me m p l o y m e n t , s t a b l e p r i c e s , a n d m o d e r a t e l o n g - t e r mi n t e r e s t r a t e s ” ( The F e d e r a l R e s e r v e A c t , S e c t i o n 2 A , a v a i l a b l e a t h t t p s : / / w w w . f e d e r a l r e s e r v e . g o v / a b o u t t h e f e d / s e c t i o n 2 a . h t m) . Thi s a m e n d m e n t a l s o r e q u i r e d t h e F O MCC h a i r m a n t o a p p e a r b e f o r e C o n g r e s s a t s e m i - a n n u a l h e a r i n g s a n d r e p o r t o n t h e i r c u r r e n t a n d f u t u r e s t e p s t o w a r d a c h i e v i n g t h e s e g o a l s . C o n g r e s s w a n t e d t e s t i m o n y t o m a k e s u r e t h e F e d e r a l R e s e r v e w a s o p e r a t i n g a s i n t e n d e d . I I I . S t r u c t u r e o f t h e F e d e r a l R e s e r v e S y s t e m I n o r d e r t o u n d e r s t a n d t h e f u n c t i o n a n d f a u l t s o f t h e o p e r a t i o n s o f t h e F e d e r a l R e s e r v e , a n d m o s t i m p o r t a n t l y w h e t h e r a n d h o wt h e y w o r k t o a c h i e v e t h e i r s t a t e d g o a l s , i t i s i m p o r t a n t t o fi r s t u n d e r s t a n d t h e 8 1