The Solari Report / 2018 Annual Wrap Up / Part One I n s h o r t , t h e U . S . g o v e r n m e n t h a s i m p l e m e n t e d a c c o u n t i n g p o l i c i e s t h a t s h i f t i t s g o v e r n m e n t a l m o d e l f r o m a C o n s t i t u t i o n a l r e p u b l i c t o s o m e t h i n g e l s e . As m a l l i n v i s i b l e g r o u p o f p e o p l e ( w e c a n ’ t k n o ww h o t h e y a r e ) c a n r u n t h e fi n a n c e s o f t h e l a r g e s t t a x a t i o n a n d s e c u r i t i e s o p e r a t i o n i n t h e w o r l d b y a s e c r e t p r o c e s s ( w e c a n ’ t k n o wb y w h a t p r o c e s s ) a n d k e e p t h e i r d e c i s i o n s a n d t h e fi n a n c i a l r e a l i t i e s a n d t h e fi n a n c i a l f a c t s o f o w n e r s h i p a n d c o n t r o l s e c r e t . U . S . S e n a t e S t a ffD e s c r i b e a “ C r i mi n a l E n t e r p r i s e ” The r e a r e m a n y w o r d s t h a t c o u l d b e u s e d t o d e s c r i b e s u c h a g o v e r n a n c e m o d e l . The p h r a s e I fi n d m o s t a p p r o p r i a t e w a s u s e d i n 2 0 0 1 b y t h e c h i e f o f s t a fft o t h e C h a i r m a n o f t h e S e n a t e A p p r o p r i a t i o n s S u b c o m m i t t e e t h a t o v e r s e e s H U Da n d T r e a s u r y t o d e s c r i b e t h e U . S . g o v e r n m e n t m o r t g a g e i n s u r a n c e a n d h o u s i n g s u b s i d y o p e r a t i o n s . The m o r t g a g e b u b b l e e n g i n e e r e d b y t h e U . S . g o v e r n m e n t a n d c e n t r a l b a n k w a s i n f u l l b l o o ma t t h e t i m e . The t e r mt h e y c h o s e t o d e s c r i b e a n o p e r a t i o n r u n b y a m a t r i x o f a g e n c i e s a n d b a n k s —F H A , HU D , t h e U . S . T r e a s u r y , t h e D e p a r t m e n t o f J u s t i c e , t h e O ffi c e o f Ma n a g e m e n t a n d B u d g e t , a n d t h e N e wY o r k F e d a n d i t s m e m b e r b a n k s —w a s a “ c r i m i n a l e n t e r p r i s e . ” Wh a t D o We K n o w ? The p u r p o s e o f t h i s r e p o r t i s t o l a y o u t t h e f a c t s a s w e k n o wt h e mr e g a r d i n g t h e f a i l u r e o f t h e U . S . g o v e r n m e n t t o p r o d u c e r e l i a b l e fi n a n c i a l r e p o r t s . T w o o f t h e s t a n d o u t f e a t u r e s o f t h i s f a i l u r e i n c l u d e $ 2 1 t r i l l i o n o f u n d o c u m e n t a b l e a d j u s t m e n t s a t D O Da n d HU Db e t w e e n f e d e r a l fi s c a l y e a r s 1 9 9 8 - 2 0 1 5 a n d t h e r e c e n t p u b l i c a t i o n o f F e d e r a l A c c o u n t i n g S t a n d a r d s A d v i s o r y B o a r d ( F A S A B ) S t a t e m e n t 5 6 , w h i c h a u t h o r i z e s s e c r e t b o o k s o n a p e r m a n e n t b a s i s . I a l s o o ff e r s o m e h i s t o r y , a n a l y s i s , a n d o p i n i o n i n t h e h o p e s t h a t t h e s e w i l l i n s p i r e y o u —w h e t h e r a s a U . S . c i t i z e n , t a x p a y e r , i n v e s t o r , o r a g l o b a l c i t i z e n a ff e c t e d b y c h a n g e s i n t h e U . S . s e c u r i t y u m b r e l l a —t o d o y o u r o w n d u e d i l i g e n c e . Wh i c h e v e r r o l e s c o n c e r n y o u , t h e a d o p t i o n o f F A S A BS t a t e m e n t 5 6 a n d t h e e v e n t s t h a t l e d u p t o i t s i s s u a n c e n e c e s s i t a t e t h a t y o u d o s e r i o u s d u e d i l i g e n c e o n w h a t t h i s m e a n s t o y o u a n d y o u r u n i q u e c i r c u m s t a n c e s . I h o p e t h a t t h i s a g g r e g a t i o n o f r e s o u r c e s c a n m a k e d o i n g s o e a s i e r f o r y o u . Wh a t w e f a i l t o s e e " c o n t i n u e s i n d e fi n i t e l y . " O r , a s I o f t e n s a y , " c r i m e t h a t p a y s i s c r i m e t h a t s t a y s . " B e f o r e w e c a n a d d r e s s s o l u t i o n s , w e m u s t f a c e a n d u n d e r s t a n d t h e p r o b l e m . I h a v e b e e n w o r k i n g o n t h e i l l e g a l i t i e s , f r a u d , a n d r e l a t e d h a r md o n e b y t h e f e d e r a l fi n a n c e s f o r 3 0 y e a r s , a n d I h a v e p u t f o r w a r d n u m e r o u s p r o p o s a l s t o c o n v e r t a “ n e g a t i v e r e t u r n o n i n v e s t m e n t ” m a c h i n e r y t o p o s i t i v e r e t u r n s . I s t a r t e d i n 1 9 8 9 , w h e n I w a s a s k e d a s A s s i s t a n t S e c r e t a r y o f H o u s i n g / F e d e r a l H o u s i n g C o m m i s s i o n e r t o c l e a n u p t h e fi n a n c e s o f t h e U . S . m o r t g a g e i n s u r a n c e o p e r a t i o n s a s t h e y w e r e r o c k e d b y t h e t w i n s c a n d a l s o f t h e s a v i n g s a n d l o a n ( S &L ) c r i s i s a n d I r a n - C o n t r a f r a u d . G i v e n t h e s e e x p e r i e n c e s , I a p p r e c i a t e t h e d e p t h o f t h e i s s u e s i n v o l v e d —m y e s t i m a t e s i n d i c a t e t h a t m o r e t h a n 5 0 %o f t h e i n c o m e i n e v e r y o n e o f 3 1 0 0 c o u n t i e s i n A m e r i c a c o m e s d i r e c t l y o r i n d i r e c t l y f r o mt h e f e d e r a l b u d g e t a n d c r e d i t o p e r a t i o n s . A t t h e s a m e t i m e , I k n o ww h a t w e h a v e a l l k n o w n a l l a l o n g . I f y o u k e e p k i c k i n g t h e c a n , a t s o m e p o i n t , t h e e c o n o m i c s q u e e z e w i l l b e c o m e u n b e a r a b l e , a n d y o u a r e l i k e l y t o h i t a w a l l . Tha t t i m e i s a p p r o a c h i n g . 4