The Real Game of Missing Money O ffic i a l U . S . D e b t I n v e s t o r s D e p e n d i n g u p o n w h a t n e w s s o u r c e s y o u r e a d , y o u m a y h a v e t h e i m p r e s s i o n t h a t t h e v a s t m a j o r i t y o f t h e o ffi c i a l U . S . g o v e r n m e n t d e b t i s h e l d b y C h i n a a n d c e r t a i n o t h e r l a r g e f o r e i g n g o v e r n m e n t s . Wh i l e i t i s t r u e t h a t C h i n a i s t h e l a r g e s t f o r e i g n h o l d e r o f U . S . g o v e r n m e n t - i s s u e d d e b t s e c u r i t i e s , a c l o s e r l o o k a t t h e f a c t s p r e s e n t s a d i ff e r e n t p i c t u r e . A s o f D e c e m b e r 3 1 , 2 0 1 8 , t h e r e w e r e $ 2 1 . 9 7 t r i l l i o n o f U . S . g o v e r n m e n t - i s s u e d d e b t s e c u r i t i e s o u t s t a n d i n g . U . S . i n v e s t o r s w e r e t h e l a r g e s t o w n e r s o f t h e s e s e c u r i t i e s , h o l d i n g 3 4 . 9 %, o r $ 7 . 7 t r i l l i o n , o f t h e a m o u n t o u t s t a n d i n g . The s e i n v e s t o r s r e p r e s e n t e v e r y t h i n g f r o ms t a t e p e n s i o n f u n d s , c o r p o r a t e p e n s i o n f u n d s , c o l l e g e e n d o w m e n t f u n d s , m u t u a l f u n d s , h e d g e f u n d s , a n d c o r p o r a t i o n s o n d o w n t o s m a l l m o m - a n d - p o p i n d i v i d u a l i n v e s t o r s . B e h i n d t h e U . S . d o m e s t i c h o l d e r s , f o r e i g n i n v e s t o r s h e l d t h e n e x t l a r g e s t c h u n k o f o u r n a t i o n ’ s d e b t , a t 2 8 . 2 %, o r $ 6 . 2 t r i l l i o n . B y f a r , t h e t w o l a r g e s t f o r e i g n h o l d e r s o f o u r d e b t w e r e C h i n a ( $ 1 . 1 t r i l l i o n , o r 5 . 2 %o f o u r t o t a l i s s u a n c e s ) a n d J a p a n ( $ 1 . 0 t r i l l i o n , o r 4 . 6 %o f o u r t o t a l ) . I t t h e n d r o p s o ffv e r y q u i c k l y , a n d t h e t h i r d l a r g e s t f o r e i g n h o l d e r , B r a z i l , i s a t $ 3 1 4 b i l l i o n , o r 1 . 4 %o f o u r t o t a l i s s u a n c e s . V e r y i n t e r e s t i n g i s t h e t h i r d l a r g e s t o v e r a l l h o l d e r o f U . S . g o v e r n m e n t - i s s u e d d e b t —i t i s t h e U . S . g o v e r n m e n t i t s e l f . The U . S . g o v e r n m e n t o w n s 2 6 . 7 %o f i t s e l f , a t $ 5 . 9 t r i l l i o n o f U . S . d e b t . H o wi s t h i s p o s s i b l e ? A n y g o v e r n m e n t a g e n c y t h a t b r i n g s i n m o n e y , w i t h a n e x p e c t a t i o n o f p a y i n g i t o u t s o m e d a y , c a n 2 0 1