The Solari Report / 2018 Annual Wrap Up / Part One H a m i l t o n , a n d C A C I ; a n d o t h e r c o m p a n i e s t h a t a r e n o t a s a s s o c i a t e d w i t h d e f e n s e c o n t r a c t i n g b u t f o r w h i c h a l a r g e p e r c e n t a g e o f b u s i n e s s i n v o l v e s g o v e r n m e n t c o n t r a c t i n g , l i k e U n i t e d H e a l t h , H u m a n a , V e r i z o n , Mc K e s s o n , G e n e r a l E l e c t r i c , A c c e n t u r e , D e l o i t t e , Me r c k , C o r r e c t i o n s C o r p o r a t i o n o f A m e r i c a , F e d E x , A T &T , B e r k s h i r e H a t h a w a y , a n d t h e S t a t e o f C a l i f o r n i a . 2 F e d Me mb e r B a n k B o n d s , S t o c k s , a n d D e r i v a t i v e s E q u i t y a n d d e b t s e c u r i t i e s o f F e d e r a l R e s e r v e B a n k m e m b e r s , w h o s e c a p i t a l p o s i t i o n s a n d p r o fi t s d e p e n d u p o n f a v o r a b l e b o r r o w i n g r a t e s f r o mt h e F e d e r a l R e s e r v e , w h i c h i n t u r n b o r r o w s a t f a v o r a b l e r a t e s f r o mt h e f e d e r a l g o v e r n m e n t . Thi s i n c l u d e s m e m b e r s o f t h e N e wY o r k F e d a n d o t h e r s o f t h e t w e l v e F e d e r a l R e s e r v e b a n k s t h a t p r o v i d e d e p o s i t o r y f u n c t i o n s f o r t h e U . S . g o v e r n m e n t a n d m a y b e l e g a l l y l i a b l e f o r a n y i l l e g a l i t i e s i n t h e m a n a g e m e n t o f a n d t r a n s a c t i o n i n f e d e r a l f u n d s a n d a s s e t s . Thi s c a t e g o r y a l s o i n c l u d e s s e c u r i t i e s o f b a n k s a n d s e c u r i t i e s d e a l e r s w h o s e c a p i t a l i z a t i o n d e p e n d s u p o n t h e i r h o l d i n g s o f b r o k e r e d d e p o s i t s o r r e p o a g r e e m e n t s b a c k e d b y T r e a s u r y s e c u r i t i e s . U . S . P r i ma r y D e a l e r a n d E x c h a n g e S t a b i l i z a t i o n F u n d A g e n t B o n d s , S t o c k s , a n d D e r i v a t i v e s S e c u r i t i e s o f b a n k s t h a t m a n a g e t h e s a l e s o f T r e a s u r y s e c u r i t i e s ( p r i m a r y d e a l e r s ) a n d t h a t a s s i s t i n t h e N e w Y o r k F e d a g e n t f u n c t i o n f o r t h e E x c h a n g e S t a b i l i z a t i o n F u n d f o r t h e F e d e r a l R e s e r v e a c t i n g a s a g e n t f o r t h e U . S . T r e a s u r y ( J P Mo r g a n C h a s e , U B S , G o l d m a n S a c h s ) . N o t e t h a t i f i l l e g a l t r a n s a c t i o n s w e r e c o n d u c t e d o v e r t h e y e a r s f o l l o w i n g Wo r l d Wa r I I t h r o u g h t h e E x c h a n g e S t a b i l i z a t i o n F u n d , o r i f t h e r e w e r e q u e s t i o n a b l e g o l d t r a n s a c t i o n s b y t h e s e s a m e “ b u l l i o n b a n k s ” o n b e h a l f o f t h e F e d e r a l R e s e r v e , t h e l i a b i l i t i e s o f t h e b a n k s t h a t i m p l e m e n t e d t h e s e t r a n s a c t i o n s c o u l d b e m a t e r i a l . S e e h e r e : h t t p s : / / h u d mi s s i n g mo n e y . s o l a r i . c o m/ p r i ma r y - d e a l e r s - o f - u - s - g o v e r n me n t - s e c u r i t i e s / f o r a l i s t o f t h e p r i m a r y d e a l e r s i n U . S . g o v e r n m e n t s e c u r i t i e s a n d h e r e h t t p s : / / h u d mi s s i n g mo n e y . s o l a r i . c o m/ t o p - b r o k e r - d e a l e r s / f o r a l i s t o f t h e t o p fi f t e e n b r o k e r d e a l e r s b a s e d o n t h e i r a s s e t s u n d e r m a n a g e m e n t i n 2 0 1 8 . U . S . S t a t e a n d L o c a l G o v e r n me n t Mu n i c i p a l B o n d s a n d N o t e s a n d Mu n i c i p a l Mo n e y Ma r k e t S e c u r i t i e s S t a t e a n d l o c a l g o v e r n m e n t s , p a r t i c u l a r l y t h o s e w i t h s i g n i fi c a n t u n f u n d e d l i a b i l i t i e s , t h a t a r e h i g h l y d e p e n d e n t o n f u n d i n g f r o mt h e f e d e r a l b u d g e t i n a m o u n t s i n e x c e s s o f t h e r e l a t e d f e d e r a l t a x e s p a i d f r o m t h e i r j u r i s d i c t i o n s a n d m u n i c i p a l m o n e y m a r k e t s u s i n g t h e s e n o t e s a n d b o n d s . C o r p o r a t i o n s a n d F i n a n c i a l I n s t i t u t i o n s w i t h F i x e d I n c o me I n v e s t me n t s —S t o c k s , B o n d s , a n d R e l a t e d I n s u r a n c e C o n t r a c t s A n y c o m p a n i e s w i t h l a r g e i n v e s t m e n t p o r t f o l i o s o r p e n s i o n f u n d s w i t h l a r g e h o l d i n g s o f a n y o f t h e f o r e g o i n g s e c u r i t i e s o r fi n a n c i a l a s s e t s . C a s h C l e a r l y , d e t e r i o r a t i o n i n t h e U . S . f e d e r a l c r e d i t c o n t i n u e s t o d e b a s e t h e s p e n d i n g p o w e r o f t h e U . S . d o l l a r . 1 2