The Real Game of Missing Money The r e i s a n i m p o r t a n t q u e s t i o n t h a t i n v e s t o r s m u s t a s k : Wh a t d o e s i t m e a n t o t h e c r e d i t o f U . S . T r e a s u r y s e c u r i t i e s t h a t t h e U . S . h a s b e e n p r i v a t i z i n g p a r t s o f i t s m i l i t a r y a n d i n t e l l i g e n c e f u n c t i o n ? I t m e a n s t h a t t h e U . S . m i l i t a r y a n d e n f o r c e m e n t a u t h o r i t i e s n o l o n g e r m a i n t a i n a m o n o p o l y o n f o r c e w i t h i n t h e U . S . j u r i s d i c t i o n . R a t h e r , i n o u r o p i n i o n , t h e n u m b e r o f p a r t i e s t h a t c a n a n d d o k i l l w i t h i m p u n i t y o n b e h a l f o f b o t h g o v e r n m e n t a l a n d n o n - g o v e r n m e n t a l a g e n c i e s a n d p a r t i e s h a s b e e n g r o w i n g f a s t e r o v e r r e c e n t d e c a d e s t h a n t h e U . S . G D P —a n d t h e r e i s c e r t a i n l y a r e l a t i o n s h i p b e t w e e n t h e s e t w o t r e n d s . 1 7 E c o n o m i c p e r f o r m a n c e i s d r i v e n i n c r e a s i n g l y b y f o r c e . Wi t h t h e d e v e l o p m e n t a n d i m p l e m e n t a t i o n o f d r o n e a n d r o b o t i c s w e a p o n r y , t h e p o t e n t i a l i m p a c t w i l l b e f a r - r e a c h i n g . Wh o H i r e s a n d F i r e s t h e D e p u t y A s s i s t a n t S e c r e t a r y o f H o u s i n g - S i n g l e F a mi l y a t t h e U . S . D e p a r t me n t o f H o u s i n g a n d U r b a n D e v e l o p me n t ? A s d e s c r i b e d e a r l i e r , t h e F H A , a n a g e n c y w i t h i n HU D , i s a m o r t g a g e i n s u r a n c e o p e r a t i o n , g e n e r a l l y d i v i d e d i n t o t w o f u n d s . The fi r s t i s t h e Mu t u a l Mo r t g a g e I n s u r a n c e ( MMI ) F u n d , w h i c h f u n d s t h e s i n g l e - f a m i l y r e s i d e n t i a l m o r t g a g e i n s u r a n c e o r i g i n a t e d b y F HA . O ffi c i a l l y o u t s t a n d i n g m o r t g a g e i n s u r a n c e i n f o r c e i n t h e MMI F u n d a s o f fi s c a l 2 0 1 8 w a s a p p r o x i m a t e l y $ 1 . 1 t r i l l i o n , w i t h t h e fi s c a l 2 0 1 8 b u d g e t r e q u e s t i n g a u t h o r i t y t o i s s u e $ 4 0 0 b i l l i o n i n n e wm o r t g a g e i n s u r a n c e . The m a n a g e m e n t o f t h e s i n g l e - f a m i l y o p e r a t i o n s a t F HAi s t r a d i t i o n a l l y u n d e r t a k e n b y t h e D e p u t y A s s i s t a n t S e c r e t a r y o f H o u s i n g - S i n g l e F a m i l y w h o r e p o r t s t o t h e A s s i s t a n t S e c r e t a r y o f H o u s i n g - F e d e r a l H o u s i n g C o m m i s s i o n e r w h o r e p o r t s t o t h e S e c r e t a r y o f HU D . B o t h t h e S e c r e t a r y o f HU Da n d t h e A s s i s t a n t S e c r e t a r y o f H o u s i n g - F e d e r a l H o u s i n g C o m m i s s i o n e r a r e P r e s i d e n t i a l a p p o i n t e e s . The y a r e n o m i n a t e d b y t h e P r e s i d e n t a n d a p p r o v e d b y S e n a t e c o n fi r m a t i o n a f t e r a n e x t e n s i v e F B I b a c k g r o u n d c h e c k . The D e p u t y A s s i s t a n t S e c r e t a r y ( D A S ) o f H o u s i n g i s t r a d i t i o n a l l y r e c o m m e n d e d f o r a p p o i n t m e n t t o t h e S e c r e t a r y b y t h e A s s i s t a n t S e c r e t a r y o f H o u s i n g , r e v i e w e d a n d a p p r o v e d b y t h e Wh i t e H o u s e , a n d t h e n a p p o i n t e d b y t h e S e c r e t a r y a f t e r a b a c k g r o u n d c h e c k . Wh e n C a t h e r i n e b e c a m e A s s i s t a n t S e c r e t a r y o f H o u s i n g i n 1 9 8 9 , o n e o f h e r fi r s t j o b s w a s t o r e v i e wa n d r e c o m m e n d t h e p e o p l e f o r f o u r m a i n d e p u t y p o s i t i o n s , i n c l u d i n g t h e D e p u t y A s s i s t a n t S e c r e t a r y o f H o u s i n g - S i n g l e F a m i l y . O n e o f t h e r e s u m e s f o r w a r d e d t o h e r b y t h e t r a n s i t i o n t e a mw a s f o r R o n n i e R o s e n f e l d . C a t h e r i n e k n e wR o n n i e f r o mh e r t i m e s e r v i n g o n o n e o f t h e b o a r d s a t The Wh a r t o n S c h o o l . A f t e r a n i n i t i a l i n t e r v i e w , s h e i n v i t e d R o n n i e t o l u n c h a n d a s k e d h i mt h e m o s t i m p o r t a n t q u e s t i o n . Wh y w a s s o m e o n e w i t h s u c h a s u c c e s s f u l c a r e e r i n r e a l e s t a t e a n d fi n a n c e i n t e r e s t e d i n s e r v i n g a s D e p u t y A s s i s t a n t S e c r e t a r y t o r e f o r mw h a t w a s a t t h e t i m e a v e r y t r o u b l e d o p e r a t i o n ? A l t h o u g h r e q u i r e d b y l a wt o b e fi n a n c i a l l y s e l f - s u s t a i n i n g , t h e F HAs i n g l e - f a m i l y f u n d w a s i n s t e a d l o s i n g $ 1 1 m i l l i o n a d a y —a s i g n i fi c a n t a m o u n t a t a t i m e w h e n t h e o ffi c i a l l y r e p o r t e d s i n g l e - f a m i l y m o r t g a g e i n s u r a n c e i n f o r c e w a s a p p r o x i m a t e l y $ 3 0 0 b i l l i o n . T o t h i s d a y , C a t h e r i n e r e m e m b e r s R o n n i e ’ s a n s w e r . H e s p o k e a b o u t h o wh i s f a m i l y h a d c o m e t o A m e r i c a — a n d t h a n k s t o t h e o p p o r t u n i t i e s w e e n j o y h e r e —h a d d o n e v e r y w e l l . N o wh e w a n t e d t o g i v e b a c k . The n e x t d a y , C a t h e r i n e f o r w a r d e d a r e c o m m e n d a t i o n t o t h e n HU DS e c r e t a r y J a c k K e m p f o r R o n n i e R o s e n f e l d t o b e a p p o i n t e d t h e D A S - S i n g l e F a m i l y . 3 1