The Real Game of Missing Money U . S . D e b t a n d U n f u n d e d L i a b i l i t i e s : R u s h H o u r C o me t h O ffi c i a l l y r e p o r t e d U . S . T r e a s u r y d e b t i s s t a r t i n g t o e x p a n d a t a r a p i d p a c e . O u t s t a n d i n g d e b t d i s c l o s e d i n o ffi c i a l r e p o r t s i s n o wg r e a t e r t h a n o u r a n n u a l G D P a n d i s e x p a n d i n g a t a n i n c r e a s i n g r a t e . T r e a s u r y d e b t g r e wb y 6 %i n 2 0 1 8 a n d i s e x p e c t e d t o g r o wb y 8 %i n 2 0 1 9 , d e s p i t e m a n y y e a r s o f “ e c o n o m i c r e c o v e r y . ” I f t h e e c o n o m y s l o w s o r g o e s i n t o a r e c e s s i o n , t h e d e b t g r o w t h w i l l a c c e l e r a t e . A d d u n f u n d e d l i a b i l i t i e s , a n d t h e p i c t u r e d e t e r i o r a t e s e v e n f u r t h e r . The c u r r e n t U . S . a d m i n i s t r a t i o n i s a t t e m p t i n g t o o u t g r o wt h e d e b t —b u t t h e s e e ff o r t s a r e w e i g h e d d o w n b y t h e p o l i t i c a l d i v i s i o n s i n v o l v e d i n c h a n g i n g a m o d e l t h a t h a s m a d e e n o r m o u s p r o fi t s f r o mg l o b a l i z a t i o n a n d a m i l i t a r y - i n d u s t r i a l - c o n g r e s s i o n a l c o m p l e x d e s i g n e d t o c r e a t e a n d p r o fi t f r o mm o r e c e n t r a l i z a t i o n . The r e s u l t i s a s e r i e s o f f a c t i o n s t h a t a l l p r o d u c e m o r e s u p p o r t f o r c e n t r a l i z a t i o n a t t h e e x p e n s e o f m a r k e t s a n d d e m o c r a t i c p r o c e s s —w h e t h e r t h r o u g h t e c h n o c r a c y o r f a s c i s m . I f t h e s e f a c t i o n s a r e s u c c e s s f u l , t h e p e r c e n t a g e o f U . S . G D P t h a t w i l l fl o wt h r o u g h f e d e r a l t a x a t i o n , s p e n d i n g , a n d c r e d i t w i l l c o n t i n u e t o i n c r e a s e , w h i l e t h e f e d e r a l a c c o u n t s a n d r e p o r t i n g g o d a r k . Wh o Wi l l B u y t h e U . S . D e b t ? Wh o w i l l b u y t h i s d e b t ? C u r r e n t l y , f o r e i g n i n v e s t o r s h o l d 2 9 %o f o u t s t a n d i n g U . S . T r e a s u r y d e b t . H o w e v e r , f o r e i g n c o u n t r i e s a n d c e n t r a l b a n k s a r e g r a p p l i n g w i t h t h e i r o w n h i g h l e v e l s o f d e b t . S o m e a l s o f e a r e c o n o m i c s a n c t i o n s a n d t r a d e w a r s a n d w i s h t o r e d u c e t h e i r d o l l a r d e p e n d e n c y . Af e w , s u c h a s C h i n a , a r e l o o k i n g t o e x p a n d t h e g l o b a l l i q u i d i t y o f t h e i r o w n c u r r e n c i e s a n d b o n d m a r k e t s . G i v e n t h i s c o m b i n a t i o n o f f a c t o r s , i t i s u n l i k e l y t h a t f o r e i g n s o v e r e i g n w e a l t h f u n d s a n d c e n t r a l b a n k s w i l l p r o v i d e a s i g n i fi c a n t s o u r c e o f f r e s h f u n d s . A l o n g w i t h a s i g n i fi c a n t i n c r e a s e i n c o r p o r a t e d e b t m a t u r i t i e s o v e r t h e n e x t fi v e y e a r s , t h e c o m p e t i t i o n f o r p r i v a t e g l o b a l i n v e s t o r s a n d f u n d s s i t t i n g i n t h e o ff s h o r e h a v e n s w i l l b e fi e r c e . Tha t l e a v e s t h r e e a l t e r n a t i v e s . The fi r s t i s t h e F e d e r a l R e s e r v e , w h i c h i s r e d u c i n g b o n d h o l d i n g s b a l l o o n e d d u r i n g q u a n t i t a t i v e e a s i n g . The s e c o n d i s U . S . i n v e s t o r s , i n c l u d i n g p e n s i o n f u n d s a n d r e t i r e m e n t a c c o u n t s . The t h i r d i s t h e U . S . g o v e r n m e n t , u s i n g f u n d s s u c h a s t h e S o c i a l S e c u r i t y T r u s t F u n d a n d t h e E x c h a n g e S t a b i l i z a t i o n F u n d a n d i t s t r a d i n g p a r t n e r s . Wh a t e v e r c o m b i n a t i o n i s u s e d , t h e d e m a n d t o i s s u e g r o w i n g a m o u n t s o f U . S . d e b t w i l l i n v o l v e s i g n i fi c a n t “ m o n e t i z a t i o n ” o f t h e n e wd e b t . Tha t m e a n s m o n e t a r y i n fl a t i o n , i f n o t h y p e r i n fl a t i o n . I n a d d i t i o n , t h e r i s k s o f m a n d a t e s f o r c i n g p e n s i o n s a n d r e t i r e m e n t a c c o u n t s t o a l l o c a t e i n c r e a s i n g a s s e t s t o n e wd e b t a r e r i s i n g . D o n ’ t b e s u r p r i s e d i f t h e p r i m a r y d e a l e r s a r e n o wa s s u r i n g l a r g e b o n d h o l d e r s t h a t F A S A BS t a t e m e n t 5 6 p r o v i d e s s u ffi c i e n t b e h i n d - t h e - s c e n e s c o n t r o l t o e n s u r e c r e d i t o r s ’ r i g h t s a r e r e p r e s e n t e d i n t h e p o t e n t i a l f a c e o f a n u n r u l y p o p u l a t i o n o r f r a c t i o u s p o l i t i c s i n Wa s h i n g t o n . A n n u a l G r o w t h i n t h e U . S . C o s t o f L i v i n g Wh i l e o ffi c i a l s t a t i s t i c s s a y t h a t i n fl a t i o n i s l o w , a t r i p t o t h e g r o c e r y s t o r e w i l l d e m o n s t r a t e a n a n n u a l i n c r e a s e i n t h e c o s t o f l i v i n g f o r U . S . h o u s e h o l d s t h a t i s a v e r a g i n g 8 %- 1 4 %, d e p e n d i n g o n w h e r e y o u l i v e . Tha t ’ s n o t h y p e r i n fl a t i o n , b u t i t s i g n a l s a c u r r e n c y d e b a s e m e n t t h a t i s c o n t r i b u t i n g t o t h e s t e a d y d e b a s e m e n t o f U . S . s o c i e t y a n d c u l t u r e . I l i v e i n a c o u n t y t h a t c r e a t e d a p l a c e f o r p e o p l e t o h a v e c a r t r u n k s a l e s —s e l l i n g t h e i r p o s s e s s i o n s f r o mt h e b a c k o f t h e i r c a r b e c a u s e t h e y d i d n o t o w n a h o m e w h e r e t h e y 5