The Solari Report / 2018 Annual Wrap Up / Part One The n e x t S E Cr u l e t h a t c o m e s i n t o p l a y i n c o n n e c t i o n w i t h c l a s s i fi e d i n f o r m a t i o n i n t h e c o n t e x t o f p r i v a t e - s e c t o r s e c u r i t i e s i s t h e E x c h a n g e A c t § 1 3 ( b ) ( 3 ) e x e m p t i o n f r o mr e q u i r e m e n t s t h a t p u b l i c c o m p a n i e s ( i . e . , c o m p a n i e s w i t h s e c u r i t i e s r e g i s t e r e d u n d e r t h e E x c h a n g e A c t t h a t a r e r e q u i r e d t o s a t i s f y p u b l i c r e p o r t i n g r e q u i r e m e n t s u n d e r S e c t i o n s 1 3 a n d 1 5 ( d ) o f t h e E x c h a n g e A c t ) 1 4 k e e p d e t a i l e d a n d a c c u r a t e a c c o u n t i n g r e c o r d s a n d s y s t e m s . S p e c i fi c a l l y , s u c h c o m p a n i e s a r e r e q u i r e d u n d e r 1 5 U . S . C . § 7 8 m ( b ) ( 2 ) ( S e c t i o n 1 3 ( b ) ( 1 ) o f t h e E x c h a n g e A c t ) t o : [ M] a k e a n d k e e p b o o k s , r e c o r d s , a n d a c c o u n t s , w h i c h , i n r e a s o n a b l e d e t a i l , a c c u r a t e l y a n d f a i r l y r e fl e c t t h e t r a n s a c t i o n s a n d d i s p o s i t i o n s o f t h e a s s e t s o f t h e i s s u e r ; ( B ) d e v i s e a n d m a i n t a i n a s y s t e mo f i n t e r n a l a c c o u n t i n g c o n t r o l s s u ffi c i e n t t o p r o v i d e r e a s o n a b l e a s s u r a n c e s t h a t — ( i ) t r a n s a c t i o n s a r e e x e c u t e d i n a c c o r d a n c e w i t h m a n a g e m e n t ’ s g e n e r a l o r s p e c i fi c a u t h o r i z a t i o n ; ( i i ) t r a n s a c t i o n s a r e r e c o r d e d a s n e c e s s a r y ( I ) t o p e r m i t p r e p a r a t i o n o f fi n a n c i a l s t a t e m e n t s i n c o n f o r m i t y w i t h g e n e r a l l y a c c e p t e d a c c o u n t i n g p r i n c i p l e s o r a n y o t h e r c r i t e r i a a p p l i c a b l e t o s u c h s t a t e m e n t s , a n d ( I I ) t o m a i n t a i n a c c o u n t a b i l i t y f o r a s s e t s ; ( i i i ) a c c e s s t o a s s e t s i s p e r m i t t e d o n l y i n a c c o r d a n c e w i t h m a n a g e m e n t ’ s g e n e r a l o r s p e c i fi c a u t h o r i z a t i o n ; a n d ( i v ) t h e r e c o r d e d a c c o u n t a b i l i t y f o r a s s e t s i s c o m p a r e d w i t h t h e e x i s t i n g a s s e t s a t r e a s o n a b l e i n t e r v a l s a n d a p p r o p r i a t e a c t i o n i s t a k e n w i t h r e s p e c t t o a n y d i ff e r e n c e s . I n c l u d e d i n t h e n e x t p a r a g r a p h o f t h i s s t a t u t o r y p r o v i s i o n , h o w e v e r , i s t h e f o l l o w i n g e x e m p t i o n § 1 3 ( b ) ( 3 ) : Wi t h r e s p e c t t o m a t t e r s c o n c e r n i n g t h e n a t i o n a l s e c u r i t y o f t h e U n i t e d S t a t e s , n o d u t y o r l i a b i l i t y u n d e r p a r a g r a p h ( 2 ) o f t h i s s u b s e c t i o n s h a l l b e i m p o s e d u p o n a n y p e r s o n a c t i n g i n c o o p e r a t i o n w i t h t h e h e a d o f a n y F e d e r a l d e p a r t m e n t o r a g e n c y r e s p o n s i b l e f o r s u c h m a t t e r s i f s u c h a c t i n c o o p e r a t i o n w i t h s u c h h e a d o f a d e p a r t m e n t o r a g e n c y w a s d o n e u p o n t h e s p e c i fi c , w r i t t e n d i r e c t i v e o f t h e h e a d o f s u c h d e p a r t m e n t o r a g e n c y p u r s u a n t t o P r e s i d e n t i a l a u t h o r i t y t o i s s u e s u c h d i r e c t i v e s . E a c h d i r e c t i v e i s s u e d u n d e r t h i s p a r a g r a p h s h a l l s e t f o r t h t h e s p e c i fi c f a c t s a n d c i r c u m s t a n c e s w i t h r e s p e c t t o w h i c h t h e p r o v i s i o n s o f t h i s p a r a g r a p h a r e t o b e i n v o k e d . E a c h s u c h d i r e c t i v e s h a l l , u n l e s s r e n e w e d i n w r i t i n g , e x p i r e o n e y e a r a f t e r t h e d a t e o f i s s u a n c e . Thi s e x e m p t i o n ( a b o u t w h i c h , w e t h i n k , f e ws e c u r i t i e s a n a l y s t s a n d a t t o r n e y s o u t s i d e t h e d e f e n s e e s t a b l i s h m e n t a r e a w a r e ) a p p e a r s t o p r o v i d e f o r a g e t - o u t - o f - j a i l - f r e e c a r d t o a l l o wg o v e r n m e n t c o n t r a c t o r s , i n p a r t i c u l a r , t o k e e p s e c r e t a c c o u n t i n g r e c o r d s a n d fi l e fi n a n c i a l s t a t e m e n t s t h a t f a i l t o i n c l u d e a l l i n f o r m a t i o n t h a t w o u l d o t h e r w i s e b e r e q u i r e d i n a n n u a l a n d q u a r t e r l y r e p o r t s , p r o x y s t a t e m e n t s , a n d o t h e r S E Cfi l i n g s . The o n l y c a t c h , i t s e e m s , i s t h e a d m i n i s t r a t i v e h a s s l e o f a n n u a l l y r e n e w i n g t h e f e d e r a l d e p a r t m e n t o r a g e n c y d i r e c t i v e . I n F e b r u a r y 2 0 0 6 , P r e s i d e n t G e o r g e W. B u s h d e l e g a t e d t h e e x e m p t i o n a u t h o r i t y u n d e r S e c t i o n 1 3 ( b ) ( 3 ) o f t h e E x c h a n g e A c t t o t h e D i r e c t o r o f N a t i o n a l I n t e l l i g e n c e ( t h e n J o h n N e g r o p o n t e ) , t h e r e b y s h r o u d i n g t h e g o v e r n m e n t d e f e n s e e s t a b l i s h m e n t i n f u r t h e r s e c r e c y . N o w , i n l i g h t o f t h e i s s u a n c e o f F A S A B5 6 , t h e S E C ’ s m i s s i o n t o p r o t e c t i n v e s t o r s , m a i n t a i n f a i r , o r d e r l y , a n d e ffi c i e n t m a r k e t s , a n d f a c i l i t a t e c a p i t a l f o r m a t i o n s e e mf a r f r o mr e a c h . I t i s n o t c l e a r , h o w e v e r , h o wa p u b l i c c o m p a n y c o u l d m a k e m a t e r i a l a l t e r a t i o n s o f i t s fi n a n c i a l r e c o r d s i n a c c o r d a n c e w i t h E x c h a n g e A c t § 1 3 ( b ) ( 3 ) o r E x c h a n g e A c t R u l e 0 - 6 a n d s t i l l ( i n t h e a b s e n c e o f a p r i v a t e - s e c t o r p o l i c y a n a l o g o u s t o S F F A S 5 6 i n t h e f e d e r a l g o v e r n m e n t s e c t o r ) f u l fi l l i t s E x c h a n g e A c t o b l i g a t i o n s 2 8