The Real Game of Missing Money Mo r e r e c e n t l y , i n 2 0 1 5 , t h e C A Cw a s f o r m e d b y t h e B o a r d o f G o v e r n o r s t o c o m p l e m e n t t h e F A Ca n d C D I A C . ( S e e A b o u t t h e F e d : A d v i s o r y C o u n c i l s , a v a i l a b l e a t h t t p s : / / w w w . f e d e r a l r e s e r v e . g o v / a b o u t t h e f e d / c a c . h t m. ) I t s p u r p o s e i s t o f o c u s o n t h e “ n e e d s o f c o n s u m e r s a n d c o m m u n i t i e s , w i t h a p a r t i c u l a r f o c u s o n t h e c o n c e r n s o f l o w - a n d m o d e r a t e - i n c o m e p o p u l a t i o n s ” ( s e e i d . ) . The c o m m i t t e e c u r r e n t l y h a s 1 5 m e m b e r s a n d m e e t s s e m i - a n n u a l l y ( s e e i d . ) . V I . The 1 2 P r i v a t e B a n k s Tha t F o r mt h e F e d e r a l R e s e r v e The B o a r d o f G o v e r n o r s m a y s i t a t o p t h e F e d e r a l R e s e r v e , w o r k i n g c l o s e l y w i t h t h e f e d e r a l g o v e r n m e n t a s a n e x e c u t i v e a g e n c y . H o w e v e r , a n e n o r m o u s n u m b e r o f d u t i e s , p o w e r s , a n d d a y t o d a y a c t i v i t i e s a r e s q u a r e l y i n t h e h a n d s o f t h e 1 2 F e d e r a l R e s e r v e d i s t r i c t b a n k s —a l l p r i v a t e b a n k s w i t h m i n i m a l c o n n e c t i o n t o t h e f e d e r a l g o v e r n m e n t . The s e 1 2 b a n k s e a c h h e a d o n e o f t h e 1 2 F e d e r a l R e s e r v e S y s t e md i s t r i c t s , o f t e n w i t h m u l t i p l e b r a n c h o ffi c e s . The y a r e r e s p o n s i b l e f o r m a n a g i n g c o m m e r c i a l b a n k i n g i n t h e i r d i s t r i c t s ( i n c l u d i n g t h e v a r i o u s F e d e r a l R e s e r v e m e m b e r b a n k s ) , s t o r i n g c u r r e n c y , p r o c e s s i n g p a y m e n t s , a n d g e n e r a l l y a c t i n g a s “ b a n k e r s ’ b a n k s ” b y p r o v i d i n g b a n k i n g s e r v i c e s t o o t h e r c o m m e r c i a l b a n k s i n t h e i r d i s t r i c t s . ( S e e The S t r u c t u r e a n d F u n c t i o n s o f t h e F e d e r a l R e s e r v e , a v a i l a b l e a t h t t p s : / / w w w . f e d e r a l r e s e r v e e d u c a t i o n . o r g / a b o u t - t h e - f e d / s t r u c t u r e - a n d - f u n c t i o n s . ) The s e d i s t r i c t s a r e a l s o , s o m e w h a t c o u n t e r i n t u i t i v e l y , n o t l i m i t e d b y S t a t e b o r d e r s . I n s t e a d , t h e F e d e r a l R e s e r v e A c t m a n d a t e d t h a t t h e y “ s h a l l b e a p p o r t i o n e d w i t h d u e r e g a r d t o t h e c o n v e n i e n c e a n d c u s t o m a r y c o u r s e o f b u s i n e s s a n d s h a l l n o t n e c e s s a r i l y b e c o t e r m i n o u s w i t h a n y S t a t e o r S t a t e s ” ( The F e d e r a l R e s e r v e A c t , S e c t i o n 2 , a v a i l a b l e a t h t t p s : / / w w w . f e d e r a l r e s e r v e . g o v / a b o u t t h e f e d / s e c t i o n 2 . h t m) . The y a r e a l l p r i v a t e l y o w n e d b y m e m b e r s . H o w e v e r , t h e r e a r e n o l a w s ( t h a t w e f o u n d ) r e q u i r i n g d i s c l o s u r e o r c o n fi d e n t i a l i t y o f t h e o w n e r s h i p i n t e r e s t s , a n d fi n d i n g t h a t i n f o r m a t i o n i s a n o p a q u e p r o c e s s a t b e s t . A . The N e wY o r k F e d The F e d e r a l R e s e r v e B a n k o f N e wY o r k i s t h e l a r g e s t o f t h e d i s t r i c t b a n k s , a t l e a s t i n r e g a r d s t o t h e a s s e t s h e l d a n d v o l u m e o f fi n a n c i a l a c t i v i t y . The a c t i v i t i e s t h e y c o n d u c t , t h e i r l o c a t i o n i n N e wY o r k C i t y , a n d t h e a s s e t s t h e y h o l d c o m b i n e t o e n t r e n c h t h e N e wY o r k F e d i n t o a ( i f w e ’ r e p u t t i n g i t n i c e l y ) “ fi r s t a m o n g e q u a l s ” p o s i t i o n a m o n g t h e 1 2 d i s t r i c t s . The N e wY o r k F e d h a s a l e a d i n g r o l e i n t h e F e d e r a l O p e n Ma r k e t C o m m i t t e e ( d i s c u s s e d i n f u r t h e r d e t a i l b e l o w ) a n d t e n d s t o b e t h e m a i n f o r c e i m p l e m e n t i n g t h e m o n e t a r y p o l i c y d e c i d e d i n D . C . The p r e s i d e n t o f t h e N e wY o r k F e d i s a p e r m a n e n t v o t i n g m e m b e r o f t h e F O MC , a n d t h e F O MCu s e s t h e N e wY o r k F e d t o b u y a n d s e l l a p o r t f o l i o o f U . S . g o v e r n m e n t s e c u r i t i e s 1 a s p a r t o f t h e F O MC ’ s o p e n m a r k e t o p e r a t i o n s ( The N e wY o r k F e d : Wh o W e A r e a n d Wh a t W e D o , a v a i l a b l e a t h t t p s : / / w w w . n e w y o r k f e d . o r g / a b o u t t h e f e d / f e d p o i n t / f e d 1 3 . h t ml ) , ( D o m e s t i c O p e n Ma r k e t O p e r a t i o n s D u r i n g 2 0 1 6 , p p . 1 4 - 1 5 , a v a i l a b l e a t h t t p s : / / w w w . n e w y o r k f e d . o r g / me d i a l i b r a r y / me d i a / ma r k e t s / o mo / o mo 2 0 1 6 - p d f . p d f ) . The N e wY o r k F e d a l s o c a r r i e s o u t n a t i o n a l e x c h a n g e r a t e p o l i c y f o r t h e T r e a s u r y D e p a r t m e n t , t h e F e d e r a l R e s e r v e S y s t e m , a n d s o m e f o r e i g n b a n k s a n d i n t e r n a t i o n a l o r g a n i z a t i o n s ( The N e wY o r k F e d : Wh o W e A r e a n d Wh a t W e D o ) . O n e o f t h e w a y s t h e y a c c o m p l i s h t h i s i s b y a c t i n g a s fi s c a l a g e n t o f t h e T r e a s u r y D e p a r t m e n t b y m a n a g i n g t h e E x c h a n g e S t a b i l i z a t i o n F u n d 2 ( E S F ) ( F e d p o i n t : E x c h a n g e S t a b i l i z a t i o n F u n d , 8 5