The Real Game of Missing Money o t h e r t e c h n i c a l , l a r g e l y i n s u b s t a n t i a l , c o m m e n t s , K P MG ’ s o n l y r e m a i n i n g i s s u e i s w h e t h e r O MBi s r e q u i r e d b e f o r e t h e e x c l u s i o n o f a c l a s s i fi e d r e p o r t i n g e n t i t y . S e c u r i t i e s a n d E x c h a n g e C o mmi s s i o n G i v e n t h a t t h e m a i n g o a l o f S E Cr e g u l a t i o n s i s t r a n s p a r e n c y i n d i s c l o s u r e t o i n v e s t o r s a n d t h e g e n e r a l p u b l i c , i t i s w o r t h n o t i n g t h a t t h e S E C ’ s o n l y c o m m e n t o n t h e E x p o s u r e D r a f t o f S t a n d a r d 5 6 i s i n r e s p o n s e t o t h e q u e s t i o n w h e t h e r e v e r y c o m p o n e n t r e p o r t i n g e n t i t y o f t h e f e d e r a l g o v e r n m e n t s h o u l d b e r e q u i r e d t o d i s c l o s e t h a t c e r t a i n p r e s e n t a t i o n s m a y h a v e b e e n m o d i fi e d . S E C ’ s c o m m e n t w a s : W e b e l i e v e t h a t t h i s w o u l d b e m i s l e a d i n g a n d l i k e l y t o c a u s e c o n f u s i o n f o r fi n a n c i a l s t a t e m e n t r e a d e r s , b y i m p l y i n g t h a t S E Ci s i n v o l v e d i n c l a s s i fi e d a c t i v i t i e s . I t ’ s l i k e l y t h a t S E C , a s w e l l a s o t h e r a g e n c i e s , w o u l d r e c e i v e n u m e r o u s i n q u i r i e s f r o mt h e p u b l i c a n d f r o mt h e m e d i a b y i n c l u d i n g s u c h a n u n e x p e c t e d d i s c l a i m e r i n i t s fi n a n c i a l s t a t e m e n t s . I n o t h e r w o r d s , t h e a g e n c y w h o s e m a n d a t e i t i s t o p r o t e c t i n v e s t o r s f r o mu n d u e r i s k f r o mt h e a b s e n c e o f d i s c l o s u r e , o r e x i s t e n c e o f m i s l e a d i n g o r i n c o m p l e t e d i s c l o s u r e , a b o u t t h e fi n a n c i a l a n d o t h e r r i s k s o f i n v e s t i n g i n U . S . s e c u r i t i e s i s m a i n l y i n t e r e s t e d i n p r e v e n t i n g n u i s a n c e q u e s t i o n s f r o mi n v e s t o r s a s t o w h y S E C - s a n c t i o n e d fi n a n c i a l s t a t e m e n t s o f g o v e r n m e n t r e p o r t i n g e n t i t i e s h a v e a n o v e r b r o a d s t a t e m e n t t h a t i n d i c a t e s , i n c o r r e c t l y , t h a t a l l g o v e r n m e n t fi n a n c i a l s t a t e m e n t s m a y h a v e b e e n m o d i fi e d w h e n , i n f a c t , t h e p a r t i c u l a r s t a t e m e n t s t h a t a r e t h e s u b j e c t o f i n v e s t o r f o c u s m a y n o t h a v e b e e n m o d i fi e d . I n o t h e r w o r d s , t h e S E Cd o e s n o t b e l i e v e t h a t a g i v e n r e p o r t i n g a g e n c y ’ s fi n a n c i a l s t a t e m e n t s s h o u l d i n c l u d e t h e b o i l e r p l a t e “ m o d i fi c a t i o n l e g e n d ” s e t f o r t h i n t h e E x p o s u r e D r a f t i f t h a t r e p o r t i n g a g e n c y ’ s s t a t e m e n t s w e r e n o t m o d i fi e d b e c a u s e t h a t w o u l d l e a d t o m a n y i n q u i r i e s o f t h e S E Ct h a t w o u l d n o t o t h e r w i s e b e n e c e s s a r y . The S E Ci n d i c a t e d n o c o n c e r n t h a t m a s s i v e m o d i fi c a t i o n s t o g o v e r n m e n t fi n a n c i a l s t a t e m e n t s f o r a l l e g e d n a t i o n a l s e c u r i t y p u r p o s e s ( w i t h o u t a n y s u p p o r t a s t o t h e l e g i t i m a c y o f s u c h n a t i o n a l s e c u r i t y i n t e r e s t s ) m a y r e s u l t i n t h e i s s u a n c e o f m e a n i n g l e s s d i s c l o s u r e , o r t h a t U . S . i n v e s t o r s w i l l b e u n a b l e t o a s s e s s t h e r i s k o f i n v e s t i n g i n s e c u r i t i e s w h o s e v a l u e s m a y b e a ff e c t e d b y t h e e c o n o m i c s t a b i l i t y o f t h e U . S . g o v e r n m e n t . The S E C ’ s a p p a r e n t l a c k o f c o n c e r n ( o r c o n c e s s i o n t h a t i t i s p o w e r l e s s t o c h a n g e w h a t t h e d e e p s t a t e h a s d e c r e e d m u s t h a p p e n ) a b o u t p o t e n t i a l l y - m i s l e a d i n g fi n a n c i a l d i s c l o s u r e m u s t b e p u t i n c o n t e x t . The S E Ci s t h e U . S . g o v e r n m e n t a g e n c y t h a t s e t s t h e s t a n d a r d s f o r w h a t d i s c l o s u r e i s r e q u i r e d f o r p u b l i c c o m p a n i e s a n d c o m p a n i e s i s s u i n g r e g i s t e r e d a n d e x e m p t s e c u r i t i e s i n o ff e r i n g s t o i n v e s t o r s . I t i s t h e S E Ct h a t i s s u e s g u i d a n c e a n d r e g u l a t i o n s o n t h e a c c o u n t i n g m e t h o d s t o b e u s e d i n fi n a n c i a l s t a t e m e n t s t h a t a r e fi l e d w i t h i t b y p u b l i c l y t r a d e d c o m p a n i e s p u r s u a n t t o t h e f e d e r a l s e c u r i t i e s l a w s a n d i t i s t h e S E Ct h a t o v e r s e e s t h e P u b l i c C o m p a n y A c c o u n t i n g O v e r s i g h t B o a r d 2 4 c r e a t e d u n d e r S a r b a n e s - O x l e y i n 2 0 0 2 t o o v e r s e e a u d i t s o f p u b l i c c o m p a n i e s . A n y o n e w h o h a s b e e n t h r o u g h a n i n t e r n a l o r e x t e r n a l a u d i t o f a r e g i s t e r e d s e c u r i t i e s b r o k e r - d e a l e r o r i n v e s t m e n t a d v i s e r o r a n S E C / P C A O Ba u d i t o r t h e a u d i t o f a p u b l i c c o m p a n y b y a n i n d e p e n d e n t p u b l i c a c c o u n t i n g fi r mk n o w s t h a t m o v i n g o n e l i n e i t e mi n a fi n a n c i a l s t a t e m e n t t o a n o t h e r l i n e i t e m , fi l i n g fi n a n c i a l s t a t e m e n t s w i t h o u t e x p l a n a t o r y f o o t n o t e s , m a k i n g u n a c c o u n t a b l e v o u c h e r a d j u s t m e n t s a n d k e e p i n g k e y s u p p o r t i n f o r m a t i o n f r o ma u d i t o r s i s s t r i c t l y v e r b o t e n a n d w o u l d b e c a u s e f o r s h u t t i n g d o w n t h e c o m p a n y i m m e d i a t e l y . Y e t t h e S E Ci s i n s u p p o r t o f t h e s e v e r y p r a c t i c e s b y t h e U . S . g o v e r n m e n t , w i t h o u t a n y r e q u i r e m e n t t h a t t h e v a l i d i t y o f t h e n e e d f o r o b f u s c a t i o n f o r “ n a t i o n a l s e c u r i t y ” p u r p o s e s b e v e r i fi e d b y a n y i n d e p e n d e n t a u d i t o r o r t h e S E Ci t s e l f . 4 7