The Solari Report / 2018 Annual Wrap Up / Part One F r o mt h e 2 0 0 8 - 2 0 1 2 F i n a n c i a l C r i s i s , w e l e a r n e d t h a t t h e i n v e s t m e n t b a n k s ( l i k e G o l d m a n S a c h s ) t r a d e d i n m o r t g a g e - b a c k e d s e c u r i t i e s t o b e n e fi t t h e i r o w n p r i v a t e i n t e r e s t s , e v e n t o t h e d e t r i m e n t o f t h e i r i n v e s t o r c l i e n t s w h o w e r e c o u n t e r p a r t i e s i n t h e s a m e t r a n s a c t i o n s . 1 6 Wi t h a l l t h e f a n f a r e a c c o m p a n y i n g l e g i s l a t i o n p u r p o r t e d l y a d d r e s s i n g t h e “ t o o b i g t o f a i l ” p h e n o m e n o n w i t n e s s e d d u r i n g t h e F i n a n c i a l C r i s i s , s i n c e t h a t t i m e , t h e b i g b a n k s h a v e o n l y g o t t e n b i g g e r . S e v e r a l i n v e s t m e n t b a n k s ( Me r r i l l L y n c h a n d G o l d m a n S a c h s , i n p a r t i c u l a r ) h a v e b e c o m e b a n k s , t h e r e b y b e i n g a b l e t o b o r r o wa t t h e F e d ’ s w i n d o wa n d t a k e a d v a n t a g e o f F D I Ci n s u r a n c e w h i l e e n g a g i n g i n p r o p r i e t a r y t r a n s a c t i o n s f o r t h e i r o w n a c c o u n t s . We s e e n o s i g n o f a “ c o m e t o J e s u s ” m o m e n t i n t h e fi n a n c i a l s e c t o r t h a t w o u l d l e a d u s t o b e l i e v e t h a t t h e m a j o r fi n a n c i a l i n s t i t u t i o n s a r e n o wg e n e r a l l y d e d i c a t e d t o i n t e g r i t y a n d t r a n s p a r e n c y , l e t a l o n e w h e n i t i s c o n t r a d i c t o r y t o t h e i r s e l f - i n t e r e s t . Thr e a t s t o t h e d o m i n a n c e o f t h e U . S . d o l l a r a s t h e w o r l d ’ s r e s e r v e c u r r e n c y m a k e i t m o r e l i k e l y t h a t t h e U . S . m a k i n g g o o d o n i t s g u a r a n t e e s w i l l r e q u i r e t h e F e d e r a l R e s e r v e t o p r i n t m o r e m o n e y , l e a d i n g t o a s i g n i fi c a n t d e b a s e m e n t o f t h e U . S . d o l l a r . U . S . m i l i t a r y d o m i n a n c e i s a m a j o r f a c t o r i n h o l d i n g u p t h e v a l u e o f t h e U . S . d o l l a r , b u t t h i s i s n o t a p o l i t i c a l l y c o r r e c t f a c t o r f o r a p r i m a r y o r s e c o n d a r y d e a l e r t o i n c o r p o r a t e i n i t s a n a l y s e s o f c r e d i t s o f e i t h e r d i r e c t U . S . o b l i g a t i o n s o r o b l i g a t i o n s d e p e n d e n t o n t h e U . S . c r e d i t , e s p e c i a l l y w h e n s u c h m i l i t a r y d o m i n a n c e d e p e n d s o n s e c r e t w e a p o n r y a n d c o v e r t o p e r a t i o n s . C o n s e q u e n t l y , t h e i n v e s t o r i s a d v i s e d t o r e l y o n h i s o r h e r o w n d u e d i l i g e n c e a s o p p o s e d t o t h e a s s e s s m e n t s o f t h i r d p a r t i e s , b e t h e y m e d i a , d e a l e r s , r a t i n g a g e n c i e s , o r i s s u e r s . X . The P o s t - F A S A B5 6 Wo r l d : Wh a t I s t h e F e d e r a l C r e d i t ? Wh a t I s S o v e r e i g n ? A c c o r d i n g t o Wi k i p e d i a , t h e w o r d “ s o v e r e i g n ” i s b o r r o w e d f r o mt h e O l d F r e n c h s o v e r a i n , w h i c h i s u l t i m a t e l y d e r i v e d f r o mt h e L a t i n s u p e r ā n u s , m e a n i n g “ a b o v e . ” “ The r o l e s o f a s o v e r e i g n v a r y f r o mMo n a r c h o r H e a d o f s t a t e t o h e a d o f m u n i c i p a l g o v e r n m e n t o r h e a d o f a c h i v a l r i c o r d e r . A s a r e s u l t , t h e w o r d s o v e r e i g n h a s m o r e r e c e n t l y a l s o c o m e t o m e a n i n d e p e n d e n c e o r a u t o n o m y …. The s o v e r e i g n i s t h e a u t o n o m o u s h e a d o f t h e s t a t e . ” “ S o v e r e i g n t y i s t h e f u l l r i g h t a n d p o w e r o f a g o v e r n i n g b o d y o v e r i t s e l f , w i t h o u t a n y i n t e r f e r e n c e f r o m o u t s i d e s o u r c e s o r b o d i e s . I n p o l i t i c a l t h e o r y , s o v e r e i g n t y i s a s u b s t a n t i v e t e r md e s i g n a t i n g s u p r e m e a u t h o r i t y o v e r s o m e p o l i t y . ” Ag o v e r n m e n t o r s o v e r e i g n b o n d i s a b o n d i s s u e d b y a n a t i o n a l g o v e r n m e n t . G o v e r n m e n t b o n d s a r e t y p i c a l l y d e n o m i n a t e d i n t h e i s s u i n g c o u n t r y ’ s c u r r e n c y . C o n s e q u e n t l y , t h e g o v e r n m e n t c a n n e v e r b e f o r c e d t o d e f a u l t , b e c a u s e i t c a n s i m p l y c r e a t e m o r e c u r r e n c y t o f u n d p a y m e n t o f p r i n c i p a l a n d i n t e r e s t . O n e o f t h e i m p o r t a n t c h a r a c t e r i s t i c s o f s t a t e s o v e r e i g n t y h a s b e e n We s t p h a l i a n s o v e r e i g n t y —t h e p r i n c i p l e t h a t e a c h s t a t e h a s e x c l u s i v e s o v e r e i g n t y o v e r i t s t e r r i t o r y . E s t a b l i s h e d b y t h e P e a c e o f We s t p h a l i a i n 1 6 4 8 , t h i s p r i n c i p l e m e a n s t h a t a s o v e r e i g n g o v e r n m e n t h a s a m o n o p o l y o n t h e u s e a n d e x e r c i s e o f p h y s i c a l f o r c e w i t h i n i t s j u r i s d i c t i o n . 3 0